Valor esperado: precio, probabilidad y costes
El valor esperado combina el precio que pagas, la probabilidad que asignas al suceso y los costes totales.
En esta guía
Qué mide el valor esperado y qué no
En un contrato binario ordinario que paga 1 USD si ocurre el suceso y 0 si no, el resultado neto esperado es n × (p − c) − F, donde n es el número de participaciones, c el precio por participación, p tu probabilidad supuesta y F los costes fijos totales no negativos. Con 100 participaciones a 0,40 USD y 2 USD de costes, la fórmula da 100 × (0,60 − 0,40) − 2 = 18 USD. Ese 18 no es dinero que vayas a recibir: es una media ponderada de resultados hipotéticos bajo tu supuesto de probabilidad.
El valor esperado no dice qué ocurrirá en esta posición concreta. Si el supuesto se cumple, el resultado final será uno de los dos extremos, no el promedio. Por eso el cálculo incluye tanto el resultado ganador como el perdedor. Si usas una calculadora de valor esperado, esta aplica la misma relación entre precio, probabilidad y costes.
Los dos resultados finales del ejemplo
En el ejemplo de 100 participaciones a 0,40 USD con 2 USD de costes, el desembolso inicial es 100 × 0,40 + 2 = 42 USD. Si el mercado se resuelve a favor de tu posición, el pago bruto es 100 USD, el desembolso total fue 40 USD de compra más 2 USD de costes, y el resultado neto ganador es 100 − 42 = 58 USD, o equivalentemente 100 × (1 − 0,40) − 2. Si se resuelve en contra, no hay pago, pierdes el precio pagado y asumes los costes: el resultado neto perdedor es −100 × 0,40 − 2 = −42 USD.
La resolución no depende solo del título del mercado. Cada mercado tiene reglas que especifican la fuente de resolución, la fecha de cierre y los casos ambiguos, y esas reglas determinan el resultado final. Este ejemplo supone una resolución binaria ordinaria: la participación ganadora se canjea por 1 USD y la perdedora no paga nada. Los mercados con mecanismos de resolución distintos, como los de UMA frente a los de Chainlink TWAP, pueden seguir reglas propias que este cálculo simplificado no cubre.
El costo total y el umbral de equilibrio
Los costes no son un detalle menor: cambian el precio de entrada efectivo y, con él, la probabilidad mínima que necesitas para no perder. En el ejemplo, el 42% de probabilidad es el umbral de equilibrio: si p = 0,42, el resultado esperado es 100 × (0,42 − 0,40) − 2 = 0. Por debajo de ese 42%, el valor esperado es negativo; por encima, positivo. La fórmula general del umbral es p = c + F/n, así que cualquier coste adicional sube la probabilidad requerida.
No todos los mercados cobran lo mismo. Algunos aplican comisiones de taker cuyos parámetros dependen del mercado, y los intermediarios pueden añadir cargos separados. Un retorno bruto antes de costes no equivale a un retorno neto. Antes de operar, consulta los parámetros de comisión del mercado concreto en lugar de dar por hecho que toda operación es gratuita. En este ejemplo introductorio no se usa ninguna tarifa real: los 2 USD son un coste fijo hipotético, no una comisión de plataforma.
Comprueba tu supuesto de probabilidad
El valor esperado depende de p, que es una suposición subjetiva, no un dato del mercado. Si en el ejemplo tu estimación baja del 60% al 42%, el resultado esperado pasa de 18 USD a 0 USD. Una probabilidad mal calibrada puede borrar por completo la ventaja aparente. Para revisar esa calibración con tus propios registros puedes usar una calculadora de Brier, y para entender qué son estos contratos y cómo se resuelven, consulta la introducción a los mercados de predicción.
Cambios en el precio de ejecución, comisiones variables o liquidaciones disputadas o no ordinarias quedan fuera de esta calculadora simplificada. El valor esperado tampoco indica cuántas participaciones comprar, a qué precio operar ni qué resultado obtendrás en un mercado real. Es una media condicionada a tus supuestos, y su utilidad está en hacer explícitos esos supuestos antes de decidir.
Fuentes y verificación
Fuentes consultadas
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Redacción PolyZeno. Revisión automatizada con DeepSeek V4.1 Flash.