Prix à échéance ou seuil franchi : 2 contrats différents

2 contrats, 2 questions différentes

Un contrat « toucher un seuil » demande si le prix a atteint ou dépassé un niveau à un moment donné avant une heure limite. Un contrat « au-dessus à l’échéance » demande seulement où se situe le prix à l’instant final prévu. Le premier peut gagner même si le prix retombe ensuite. Le second perd dans ce même scénario. Le titre du marché ne suffit pas : les règles précisent la source, l’heure limite et les cas limites.

Un prix « observé » peut être un prix spot instantané, une moyenne pondérée dans le temps (TWAP, time-weighted average price) ou un indice de prix. Ces mesures ne réagissent pas de la même façon à un pic bref. Un TWAP ou un indice lisse les mouvements et peut ne jamais afficher 100 000 $ alors qu’une transaction spot l’a fait. Vérifie la mesure exacte dans les règles du marché concerné.

Un chemin illustratif : 99 000 → 101 000 → 99 000

Exemple inventé pour raisonner. Un actif part de 99 000, monte à 101 000, puis redescend à 99 000 avant midi. Le seuil est 100 000. Un contrat « toucher 100 000 avant midi » se résout YES si le pic de 101 000 est bien enregistré par la source prévue. Un contrat « au-dessus de 100 000 à midi » se résout NO, car le prix final est 99 000. Ce n’est pas une étude de marché, mais une construction pédagogique.

Précise avant toute conclusion le fuseau horaire (midi UTC ou midi local), la source exacte (quel exchange, quel indice), le mode d’observation (spot, TWAP, prix de clôture) et la définition du seuil (strictement au-dessus de 100 000 ou supérieur ou égal à 100 000). Sans ces précisions, 2 contrats ne sont pas comparables.

Comment lire les règles d’un marché seuil

Pour un marché binaire ordinaire, les parts gagnantes valent 1 et les perdantes 0. Il existe aussi des résolutions rares « inconnues » ou 50-50 qui paient 0,50 par part, mais ce n’est ni une annulation universelle ni un remboursement systématique. La résolution est généralement assurée par UMA pour les marchés de prédiction ordinaires, tandis que les marchés Up/Down utilisent Chainlink TWAP sur le même actif au début et à la fin : UP si le prix final est supérieur ou égal au prix initial, DOWN sinon. Ces mécanismes ne se généralisent pas à toutes les durées ni à toutes les sources.

Les détails du marché (question, résultats, prix des résultats, identifiants de tokens CLOB, activité, clôture, acceptation des ordres, liquidité et volume) servent à vérifier le contrat. Les tableaux sérialisés peuvent nécessiter un parsing. Conserve la date d’observation du prix : le volume et la liquidité sont des mesures différentes, et une valeur absente ou périmée ne vaut pas zéro.

Tableau comparatif : seuil touché vs prix à échéance

Le tableau ci-dessous résume les différences conditionnelles entre les 2 types de contrats. Il ne classe pas les produits et n’invente pas de frais. Il aide à choisir selon la question posée et la source disponible.

Probabilités de seuils : monotonie sous conditions strictes

Une probabilité de franchir un seuil A est normalement supérieure ou égale à celle de franchir un seuil B plus élevé, si A et B sont ordonnés et imbriqués (franchir B implique franchir A). Cette monotonie ne tient que si la source, l’horizon et la mesure sont identiques. Si un contrat utilise un TWAP et l’autre un prix spot, la comparaison ne tient plus. Un seuil « strictement au-dessus » et un seuil « supérieur ou égal » ne sont pas exactement la même condition.

Pour comparer 2 marchés, vérifie d’abord qu’ils partagent la même source, la même fenêtre temporelle et la même définition d’observation. Sinon, traite-les comme des contrats distincts et non comme des degrés d’une même échelle.

Cas concret : choisir selon l’objectif

Cas illustratif : un trader privé veut se positionner sur le bitcoin autour de 100 000 $ avant midi UTC. Le contrat A est « toucher 100 000 avant midi UTC », avec source indice X et observation continue. Le contrat B est « au-dessus de 100 000 à midi UTC », avec source indice X et prix final. Il lit les règles des 2 marchés : A mentionne un pic intraday, B un prix de clôture. Le chemin 99 000 → 101 000 → 99 000 donnerait A gagnant et B perdant. Il vérifie aussi qu’aucun des 2 n’utilise un TWAP, auquel cas le pic pourrait ne pas compter. Aucun de ces contrats n’est supérieur en soi : c’est l’anticipation du trader qui détermine le choix.

Erreurs fréquentes et limites

Erreur 1 : supposer que « toucher 100 000 » signifie la même chose que « finir au-dessus de 100 000 ». Erreur 2 : ignorer le fuseau horaire et le mode d’observation. Erreur 3 : comparer des probabilités issues de sources ou d’horizons différents. Erreur 4 : lire un volume absent comme zéro. Erreur 5 : penser qu’une résolution « 50-50 » rembourse tout le monde. Chacune peut fausser ta lecture du contrat ou de ses données, et certaines peuvent modifier la résolution.

Limite importante : cet article ne prédit pas de prix et ne garantit aucun gain. Les exemples expliquent la mécanique. Chaque marché a ses propres règles et peut inclure des cas limites non couverts ici. La vérification des règles reste indispensable.

Pour aller plus loin

Pour appliquer ce raisonnement à d’autres actifs, garde en tête que les contrats sur BTC et ETH ne sont pas comparables par défaut : vérifie leurs sources, échéances et règles respectives. Explore les marchés crypto disponibles et les fenêtres bitcoin pour voir comment les échéances et les sources sont définies. La résolution des marchés de prédiction est un sujet à part entière, avec ses procédures et ses cas particuliers.