Perpetuos y mercados de predicción: pago, margen y liquidación

2 productos, 2 formas de pagar

Un perpetuo (perpetual future) es un contrato que sigue el precio de un activo subyacente y no tiene fecha fija de vencimiento: puedes mantenerlo abierto mientras tu margen resista. Un mercado de predicción binario funciona al revés: pagas según un resultado definido por criterios de resolución, donde la participación binaria ordinaria ganadora se liquida en 1 USD equivalente y la perdedora en 0.

Eso cambia por completo qué estás arriesgando. En un perpetuo ganas o pierdes por el recorrido del precio, por el funding acumulado y por las reglas de margen. En un binario ganas o pierdes por si el evento se resuelve como pensabas. Los precios binarios se leen a menudo como probabilidades implícitas, pero esa lectura depende de mecánicas y costes y no garantiza nada: puedes acertar la dirección y aun así no cubrir tus costes de entrada.

Margen, nocional y equity no son lo mismo

En perpetuos el margen inicial habilita exposición, y el margen de mantenimiento es lo mínimo exigido para no cerrar la posición. Margen y nocional son cifras distintas: el nocional mide el tamaño de la exposición, no el dinero que aportas. Tu equity se mueve con el beneficio o la pérdida y con los costes, y el modo de margen cambia cuánto colateral queda disponible. El apalancamiento no es capital gratis, es capacidad de pérdida amplificada.

Un binario no tiene ese esquema: compras o vendes participaciones con un pago final acotado en 0 o 1 y sin llamada de margen. Tampoco existe una fórmula fija de liquidación de perpetuos que puedas aplicar como predicción exacta, ni el precio del perpetuo es una probabilidad implícita del suceso.

Funding: el coste silencioso de mantener

El funding es una transferencia periódica entre el lado largo y el corto según los parámetros vigentes del protocolo. Dirección, tasa e intervalo dependen del producto, y no hay rendimiento fijo garantizado ni para un lado ni para el otro. Si mantienes posición días o semanas, el funding acumulado forma parte de tu coste de tenencia.

Aquí aparece una de las pérdidas típicas: un movimiento de precio a tu favor puede quedar comido por funding acumulado. En un binario ese coste no existe con esa forma, pero sí pagas entrada y salida y asumes que la resolución puede irte en contra.

Caso ilustrativo: 100 de margen, 1000 de nocional, caída adversa del 10%

Esto es un ejemplo aritmético explícitamente ilustrativo, no un estudio ni una predicción. Con 100 de margen y 1000 de nocional, un movimiento adverso del 10% produce una pérdida bruta aproximada de 100 antes de comisiones y funding. La cuenta sale de multiplicar el nocional por el porcentaje de movimiento, no de una observación de mercado.

La consecuencia importante es que la liquidación real puede dispararse antes de que el margen inicial se consuma del todo, porque depende de las reglas de mantenimiento y del mark/equity, no de tu cálculo de pérdida bruta. El gatillo y la aritmética de la pérdida son cosas distintas: la mecánica decide cuándo se cierra la posición forzadamente.

Comisiones: 2 estructuras que no se pueden mezclar

En perpetuos las comisiones se calculan sobre el nocional negociado y dependen de niveles ligados a tu volumen de 30 días; entrada, salida, funding y liquidación son costes distintos. No hay una tarifa universal aplicable a todos los casos, así que inventar una sola cifra distorsiona la comparación.

En binarios la comisión sigue la fórmula C × rate × p × (1 − p), donde p es el precio de la participación y C el tamaño. Por eso el coste cambia según el precio al que entras y no equivale de forma directa a una comisión sobre nocional.

Liquidación y resolución no son lo mismo

En un perpetuo la liquidación es un cierre forzoso cuando fallan los requisitos de mantenimiento según las reglas de mark y equity. No la decide un evento contractual de resolución; la dispara el incumplimiento de tus requisitos de margen conforme a las reglas de mark y equity, que a su vez puede verse provocado por movimientos externos del precio de marca.

En un binario la resolución depende de los criterios especificados del contrato: la parte ganadora cobra 1 y la perdedora 0. No hay llamada de margen ni liquidación parcial; hay un acontecimiento contractual que decide el pago y puede dejarte a cero.

Qué opción encaja con cada perfil

La tabla resume diferencias documentadas de producto y decisiones condicionales, sin rankings ni valores de comisión inventados. En un perpetuo puedes verte cerrado por una subida de mantenimiento aunque tu tesis siga siendo válida; en un binario puedes perderlo todo si la resolución no acompaña, sin margen que te cierre antes.

Cómo decidir con contexto

Antes de operar define qué capturas. Si buscas exposición al recorrido de un subyacente y sabes gestionar margen, funding y riesgo de liquidación, el perpetuo encaja. Si tienes una tesis sobre un evento con criterios de resolución y pago binario, el binario encaja. Esto no es una recomendación de apalancamiento ni de estrategia.

Asume estas limitaciones: no hay fórmula fija de liquidación, el precio del perpetuo no es una probabilidad implícita del evento y la disponibilidad del producto no está prometida. Las cifras del caso son ilustrativas. Para entender el entorno donde cotizan estos contratos, la guía de cripto del catálogo te da base; para medir el riesgo de cada lado, la guía de riesgos del catálogo; y para comparar con una lógica de resultados, la guía de valor esperado del catálogo.